Le halvingHalvingÉvénement programmé tous les 210 000 blocs (environ tous les 4 ans) qui divise par deux la récompense des mineurs. Mécanisme qui rend l'émission de bitcoin décroissante jusqu'à un total de 21 millions.Voir dans le lexique → est sans doute la mécanique la plus singulière de Bitcoin. Inscrit dans le code dès l'origine par Satoshi NakamotoSatoshi NakamotoPseudonyme du créateur (ou créatrice ou collectif) de Bitcoin. Actif sur les forums de 2008 à 2011, puis disparu sans révéler son identité. Détient environ 1,1 million de BTC jamais bougés.Voir dans le lexique →, il garantit que l'offre de bitcoins ralentit dans le temps, jusqu'à s'arrêter complètement vers 2140. Tous les quatre ans environ, un événement programmé divise par deux la quantité de bitcoins neufs émis par bloc. C'est la base de la rareté programmée.
C'est quoi le halving en une phrase
Le halvingHalvingÉvénement programmé tous les 210 000 blocs (environ tous les 4 ans) qui divise par deux la récompense des mineurs. Mécanisme qui rend l'émission de bitcoin décroissante jusqu'à un total de 21 millions.Voir dans le lexique → est l'événement programmé tous les 210 000 blocs (soit environ 4 ans) qui divise par deux la récompense versée aux mineurs Bitcoin pour la validation d'un bloc.
Comment ça marche techniquement
À chaque nouveau bloc miné, le protocole Bitcoin attribue à son auteur une récompense de bloc en bitcoins neufs. Cette récompense récompense le travail de calcul effectué pour sécuriser le réseau.
Au démarrage, en 2009, cette récompense valait 50 BTC par bloc. Tous les 210 000 blocs (environ 4 ans), elle est divisée par 2. C'est tout, mais c'est inscrit dans le code et personne ne peut le modifier sans accord de l'ensemble du réseau.
Le code source de Bitcoin contient littéralement la ligne qui calcule cette baisse :
- Bloc 0 à 209 999 : récompense 50 BTC
- Bloc 210 000 à 419 999 : récompense 25 BTC (premier halvingHalvingÉvénement programmé tous les 210 000 blocs (environ tous les 4 ans) qui divise par deux la récompense des mineurs. Mécanisme qui rend l'émission de bitcoin décroissante jusqu'à un total de 21 millions.Voir dans le lexique →, 2012)
- Bloc 420 000 à 629 999 : récompense 12,5 BTC (deuxième halving, 2016)
- Bloc 630 000 à 839 999 : récompense 6,25 BTC (troisième halving, 2020)
- Bloc 840 000 à 1 049 999 : récompense 3,125 BTC (quatrième halving, 2024)
- Et ainsi de suite, jusqu'à devenir inférieure à 1 satoshiSatoshi (sat)La plus petite unité de bitcoin. 1 BTC = 100 millions de satoshis. Nom inspiré du créateur. En 2026, parler en sats devient courant à mesure que le prix d'un BTC s'élève.Voir dans le lexique → vers 2140.
Une fois cette limite atteinte, plus aucun bitcoin neuf ne sera émis. Les mineurs ne seront alors plus rémunérés que par les frais de transactionFrais de transaction (fees)Montant payé aux mineurs pour qu'ils incluent votre transaction dans un bloc. Exprimé en satoshis par octet virtuel (sat/vB). Varie avec la congestion du réseau.Voir dans le lexique →.
Pourquoi le halving existe : la rareté programmée
Pour comprendre l'utilité du halvingHalvingÉvénement programmé tous les 210 000 blocs (environ tous les 4 ans) qui divise par deux la récompense des mineurs. Mécanisme qui rend l'émission de bitcoin décroissante jusqu'à un total de 21 millions.Voir dans le lexique →, il faut comparer Bitcoin à une monnaie classique. L'euro ou le dollar voient leur masse augmenter à la discrétion des banques centrales. Quand il y a plus de monnaie en circulation pour une quantité équivalente de biens, le pouvoir d'achat de chaque unité diminue : c'est l'inflation.
Bitcoin a fait le pari inverse. Sa quantité maximale est fixée à 21 millions21 millionsNombre maximal de bitcoins qui existeront jamais, codé dans le protocole. Cette rareté programmée est une caractéristique fondatrice. Le dernier sat sera miné autour de l'année 2140.Voir dans le lexique →, et sa vitesse d'émission ralentit dans le temps grâce au halving. Cela fait de Bitcoin un actif désinflationniste : pas tant parce que des bitcoins disparaissent, mais parce qu'il en arrive de moins en moins de nouveaux.
Cette propriété crée ce que les économistes appellent un stock-to-flow élevé : le stock existant (les bitcoins déjà émis) est très grand par rapport au flux annuel (les bitcoins neufs créés). C'est aussi le profil de l'or, ce qui vaut à Bitcoin le surnom d'or numérique.
Le halving est donc l'outil qui transforme une simple promesse (« il n'y aura jamais plus de 21 millions ») en réalité opérable : il garantit que l'émission se fait selon un calendrier strict, connu d'avance par tous, et impossible à changer en cachette.
Les 4 halvings déjà passés
| Numéro | Date | Bloc | Récompense après | Prix au moment |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 28 novembre 2012 | 210 000 | 25 BTC | ~12 USD |
| 2 | 9 juillet 2016 | 420 000 | 12,5 BTC | ~650 USD |
| 3 | 11 mai 2020 | 630 000 | 6,25 BTC | ~8 700 USD |
| 4 | 20 avril 2024 | 840 000 | 3,125 BTC | ~64 000 USD |
À chaque halvingHalvingÉvénement programmé tous les 210 000 blocs (environ tous les 4 ans) qui divise par deux la récompense des mineurs. Mécanisme qui rend l'émission de bitcoin décroissante jusqu'à un total de 21 millions.Voir dans le lexique →, l'offre annuelle de bitcoins neufs a été divisée par deux. En 2024, environ 164 000 BTC nouveaux sont émis par an, contre 328 000 BTC avant le halving.
Impact du halving sur le prix
Historiquement, chaque halvingHalvingÉvénement programmé tous les 210 000 blocs (environ tous les 4 ans) qui divise par deux la récompense des mineurs. Mécanisme qui rend l'émission de bitcoin décroissante jusqu'à un total de 21 millions.Voir dans le lexique → a été suivi d'un cycle haussier qui a porté Bitcoin à de nouveaux sommets dans les 12 à 18 mois qui ont suivi. La logique économique est simple : si la demande reste constante alors que l'offre nouvelle est divisée par deux, le prix d'équilibre tend à monter.
Attention cependant aux conclusions hâtives. Plusieurs facteurs limitent ce raisonnement :
- Le marché est devenu plus mature et plus institutionnel à chaque cycle. Les ETF spot lancés en 2024 ont changé la donne de la demande.
- L'offre quotidienne effective ne dépend pas que des bitcoins neufs mais aussi des ventes de détenteurs existants.
- Les cycles précédents ne garantissent rien pour les suivants : les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
- Les hausses spectaculaires ont aussi été suivies de chutes brutales (drawdowns de 70 à 85% en bear marketBear market, bull marketMarché baissier prolongé (bear) ou haussier (bull). Les cycles Bitcoin ont historiquement alterné les deux autour des halvings, avec des baisses de 70 à 85 % en bear market.Voir dans le lexique →).
Ce qu'on peut affirmer sans risque : le halving est un événement structurel qui réduit mécaniquement la pression vendeuse des mineurs, puisqu'ils ont moins de bitcoins neufs à vendre pour couvrir leurs frais. L'effet sur le prix dépend ensuite de la demande, des conditions macroéconomiques et de la psychologie de marché.
Le prochain halving
Le cinquième halvingHalvingÉvénement programmé tous les 210 000 blocs (environ tous les 4 ans) qui divise par deux la récompense des mineurs. Mécanisme qui rend l'émission de bitcoin décroissante jusqu'à un total de 21 millions.Voir dans le lexique → Bitcoin est attendu pour le printemps 2028, autour du bloc 1 050 000. La récompense passera de 3,125 BTC à 1,5625 BTC par bloc.
La date exacte n'est pas connue à l'avance car elle dépend du temps réel mis par les mineurs pour produire les blocs. La moyenne vise 10 minutes par bloc, mais la difficulté est ajustée tous les 2 016 blocs (environ 2 semaines) pour maintenir cette cadence.
Pour suivre le compte à rebours en temps réel, plusieurs sites publient un compteur live à partir de la hauteur de la blockchainBlockchainGrand livre comptable public partagé qui enregistre toutes les transactions Bitcoin dans des blocs liés cryptographiquement les uns aux autres. Chaque participant du réseau en garde une copie.Voir dans le lexique →. CapBitcoin proposera également son propre compteur dans la rubrique outils.
Avertissement
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